[投資] 投資世界中，所謂的alpha、beta是什麼意思？

在投資領域中，Alpha（α） 和 Beta（β） 是用來衡量投資表現與風險的兩個重要指標：

1. Alpha（α）：超額報酬

Alpha 代表的是投資組合相較於市場基準的超額報酬，也就是「主動管理」帶來的額外收益。

• 若 α > 0，表示投資表現優於市場基準，投資經理創造了額外的價值。
• 若 α < 0，表示投資表現不如市場基準，可能是選股或策略未達預期。
• 若 α = 0，表示投資與市場表現大致相同。

公式：

$$\alpha = R_p - [ R_f + \beta (R_m - R_f) ]$$

• $R_p$ = 投資組合報酬
• $R_f$ = 無風險利率（如公債利率）
• $R_m$ = 市場報酬率（如 S&P 500 的報酬）
• $\beta$ = 風險係數（見下方）

Alpha 主要由基金經理或投資者的選股能力、資產配置等決定，因此主動型基金的目標通常是「追求正 alpha」。

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2. Beta（β）：系統性風險

Beta 代表投資組合相對於市場的波動性，也稱為「市場風險」，用來衡量資產對市場變動的敏感度。

• 若 β = 1，代表該投資的波動與市場一致。
• 若 β > 1，表示該投資的波動性大於市場（例如科技股常有 β > 1）。
• 若 β < 1，表示該投資的波動性小於市場（如公用事業股）。
• 若 β < 0，表示該投資與市場呈負相關（如黃金，常在市場下跌時上升）。

公式：

$$\beta = \frac{ \text{投資組合與市場報酬的共變異數} }{ \text{市場報酬的變異數} }$$

Beta 主要用來評估投資的風險屬性，在資產配置中，投資者通常會根據自己可承受的風險來選擇不同 beta 的資產。

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總結

1. Alpha（α） = 主動報酬（衡量投資是否優於市場）
2. Beta（β） = 市場風險（衡量投資相對市場的波動性）

對於指數投資者來說，目標是獲得市場的 Beta（不追求 Alpha），而主動投資者則希望透過選股或策略創造正 Alpha。