在金融市場劇烈波動時，美股有一項非常重要的機制來避免恐慌性拋售和流動性崩潰，那就是「市場整體熔斷機制（Market-Wide Circuit Breakers, MWCB）」。帶你快速了解熔斷是什麼、什麼時候會觸發、以及它對投資人和市場運作的實際影響。
🔍 什麼是市場整體熔斷（MWCB）？
當標普500指數在單一交易日內出現劇烈下跌時，市場會自動暫停交易一段時間，以便讓投資人冷靜思考、恢復秩序，甚至可能直接結束當天交易。
這項機制由紐約證交所（NYSE）主導，並與其他交易所協同運作，目的在於避免流動性枯竭與系統性風險。
🚨 熔斷等級與觸發條件
熔斷共分為三個等級，根據標普500指數相對前一天收盤價的跌幅來判斷是否啟動：
| 等級 | 跌幅 | 可觸發時間 | 停牌時間 |
|---|---|---|---|
| Level 1 | -7% | 9:30–15:25 | 暫停15分鐘 |
| Level 2 | -13% | 9:30–15:25 | 暫停15分鐘 |
| Level 3 | -20% | 任何時間 | 當天停止交易 |
📌 小提醒：Level 1 和 Level 2 一天只能各觸發一次，若之後繼續下跌，需到達下一級才能再度熔斷。
⏱ 熔斷後的重新開盤怎麼進行？
✅ 熔斷結束後 15 分鐘內，有可能進行重新開盤拍賣（Reopening Auction）：
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NYSE 主掛股票：由 DMM（指定做市商）主導拍賣，有時需人工介入
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NYSE Arca / NYSE American：純電子式拍賣，若價格無法定出，系統會自動延長時間並調整價格範圍
📌 若到了下午 3:50pm 還未重新開盤，該股票會直接進入收盤拍賣，不再進行重新開盤。
🧾 熔斷期間訂單如何處理？
不同類型的訂單在熔斷期間的處理方式不同，以下整理最重要幾點：
📌 主掛證券（例如NYSE上市公司）
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市場單、限價單（可顯示）、MOO、LOO：✅ 接受
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非顯示限價單：❌ 取消
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IOC訂單：❌ 拒絕
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未成交的市場單：✅ 保留不取消
📌 UTP證券（其他交易所主掛，但可在NYSE平台交易）
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僅接受市場單與MOC、LOC，並轉送主掛市場
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其他訂單會被拒絕或取消
📉 如果發生 Level 3 熔斷會怎樣？
當市場跌幅達到 -20% 時，會觸發 Level 3 熔斷，整個交易日將不再恢復交易。次一交易日早上，交易所會公告「恢復交易訊息」，屆時才會重新開放訂單與交易。
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收盤價：當天的「最後一筆成交價」即為官方收盤價
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選擇權市場：也會同步熔斷，並在標的證券恢復交易後自動開市
🧠 為什麼熔斷機制重要？
熔斷機制讓市場在恐慌情緒高漲時暫停交易，讓機構與散戶都有喘息與重新評估的空間，有助於減緩市場崩盤、保護整體金融系統。
📌 結語：投資人該注意什麼？
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熔斷是風險控制機制，不是異常現象
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若當天市場波動劇烈，建議關注是否觸發熔斷，以及交易所的公告與重新開盤時間
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記得不同類型訂單在熔斷期間可能會被取消或拒絕，請提前檢查你的訂單類型
參考來源：
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